截至目前,国内头部商业火箭公司纷纷进入IPO流程,但目前民营可回收液体火箭企业普遍处于巨额亏损阶段。蓝箭航天招股书显示,2025年上半年,蓝箭航天营收3643万元,同期亏损5.97亿元。从2022年到2025年上半年,累计亏损超过48亿元。
近日,商业航天投资叙事正在发生根本转变:从对火箭和卫星基础设施的预期投入,转向下游应用市场的确定性收入。相对于国内头部商业火箭公司超200亿元的估值来说,国内以卫星服务为主,运营低轨通信星座的企业,其估值则被远远低估。2024年,SpaceX全球营收约131亿美元。但发射服务只贡献了约42亿美元,占比32%。真正的现金牛是星链--卫星互联网服务贡献了约82亿美元,占比超过62%,全球订阅用户超600万。
资本市场寻找的是可量化、由刚性需求驱动的商业模式,相较于火箭的高投入,回报周期久。这家商业航天企业已在全球规模化运营中,实现稳步盈利。时空道宇的卫星物联网业务正契合这一逻辑,并且已在海洋渔业、智能网联、工程机械、能源、应急等20多个行业完成商用验证测试。
目前,市场上多个关键行业对全域、可靠通信存在不可替代需求,而地面网络无法覆盖:
·智能汽车:高阶自动驾驶、紧急救援需要全球通信保障。预计到2030年,中国卫星通信汽车年销量超千万辆,年增量市场数百亿。
·海洋渔业:目前时空道宇星座正在浙江台州的渔船上进行试点,将逐步推广全国。中国拥有全球最大的渔船数量,政策将推动渔船终端覆盖,形成百亿级稳定市场。此外,3月26日,时空道宇低轨卫星通信设备在台州海巡执法艇成功安装投用测试,系浙江省海洋执法领域首次。
·工程机械:随着中国工程机械巨头全面出海,其在海外偏远地区的设备监控、调度管理、安全预警均依赖卫星连接。这是一个随中国制造业出海而同步扩张的增量市场。
·跨境物流:国内外物流企业大量集装箱,在海上、以及偏远地区的设备监控、调度管理、安全预警均依赖卫星连接。根据交通运输部数据, 2025年全国港口集装箱吞吐量约3.54亿标准箱(TEU),同比增长6.8%,对于卫星服务来说,这是一个巨大的潜力市场。
·能源、林草、应急设施:这些行业的野外固定设施与移动终端监测,对卫星物联网存在基础性、刚性需求,是“小而美”的稳定付费市场。
这些市场共同特点:付费能力强、需求刚性、容量可测算,形成可量化、可预测的市场空间。
时空道宇低轨卫星物联网星座一期已完成组网,目前在轨卫星达64颗,实现了除南北极外全球地表任一地点的实时通信覆盖,系统可靠性100%,支持全球2000万用户。
作为全球卫星通信服务商,时空道宇构建了明确可量化的商业闭环。其估值逻辑不再依赖“讲故事”,而是建立在确定性需求和可预期现金流之上。随着商业航天投资从“基建投入”迈向“服务产出”,时空道宇将成为投资者关注的核心标的。